期指、生猪
期指：美联储鹰派信号超预期，重回整固。今天凌晨美联储沃什首秀，由于点阵图指引年内可能加息，沃什更强调通胀，设置工作组开启改革，彰显政策独立性，未迎合白宫降息诉求，使得市场解读鹰派，美股随即跳水。短线看，美股或未完全消化美联储鹰派，端午小长假期间或仍可能调整，市场资金天然存在假期避险情绪，对短线行情偏空，日内关注日韩股市表现。后期看，通胀问题核心在于中东局势，若中东局势改善，基于未来特别是中期通胀向下的预期，则市场忧虑有望缓解，再度带来回调买入机会。
生猪:利润与政策双重驱动，反套逻辑通畅。自2026年3月以来，全行业跌破现金成本，进入深度亏损阶段，且持续时间超出预期，产业现金流快速收紧。根据母猪、仔猪、饲料等维度数据印证，产能周期（883436）已在4月开始加速去化。由于母猪至仔猪阶段存在配种率、分娩率、存活率等数据波动，实质性产能去化已前置，远端周期（883436）反转已确认。此外，6月17日市场传出企业需要降重3-5kg，且9月末需完成母猪去化目标，行业将被动进入全面去库去产进程，导致近端现货持续承压，远月反转预期加强，反套驱动通畅。
1.利率决议：维持利率在3.5%-3.75%不变，连续第四次按兵不动；委员一致同意此次的利率决定。
2.利率路径：沃什缺席点阵图，半数官员考虑年内加息；今后三年联邦基金利率预期中值均被上调，长期预期维持不变。
3.通胀情况：通胀仍高于委员会2%的目标，委员会将实现价格稳定；今年PCE和核心PCE预期大幅上调。
4.经济形势：尽管中东冲突带来较高不确定性，经济活动仍以稳健步伐扩张；今年GDP增速预期小幅下调。
5.就业市场：就业增长与劳动力增长保持同步，失业率变动不大；今年失业率预期小幅下调。
6.变革调整：声明取消了公布票委具体投票情况的惯例，措辞较以往大幅精简。删除了暗示进一步降息的措辞。
沃什发布会：
1.声明重塑：今天的政策声明更简短、更简单。省略了旧有措辞，仅陈述事实。已经放弃了前瞻性指引。
2.缺席点阵图：今天未提供点阵图预测。点阵图是用铅笔画的，可以擦掉。我个人提交点阵图对于政策执行并无帮助。
3.新设工作组：在货币政策五个领域任命工作组，工作组将在接下来的几周内开始工作，各工作组将于年底前完成工作。
4.通胀评估：2%的通胀率是美联储长期以来的目标。在达到目标之前，没有理由重新审视这一目标。已经五年未能实现通胀目标，现在要着手纠正。
5.经济数据：收到的一些经济数据可能只是历史的回声。对新的分析方法、民间数据以及官方数据改革均持开放态度。金融市场价格是指导央行最重要的信息来源。私营企业使用的是实时信息，这些信息基本无需大幅修正，而政府数据则经常被修正。
6.就业市场：委员会认为劳动力市场稳定。就业数据一直在朝好的方向发展。不需要在充分就业和价格稳定之间二选一。
7.沟通变革：预计到年底将对沟通方式进行全面审查，包括新闻发布会、点阵图和会议安排。新闻发布会是沟通的非常有效方式。但希望在新闻发布会上传达重要信息。
8.外部关系：迄今为止已与美国财长贝森特会面三次。就美联储总部大楼翻新事宜已与监察长会面。未透露是否在上任后与特朗普沟通。
9.市场反应：利率决议至沃什讲话结束期间，美股等风险资产全线走低，黄金大跌逾150美元，美债2y上涨15BP，美元指数拉升近百点，利率期货定价今年加息幅度上涨18BP，至39BP。